一、什么是首次代币发行（ICO）
ICO指的是数字代币的创建和销售。ICO运营商会创建一定数量的数字代币并将其出售给公众，这些代币通常可用于交换其他加密货币，如比特币或以太坊。
基于以下原因，公众可能对ICO代币感兴趣：
- 代币固有的好处，即允许持有者访问ICO项目提供的服务或从项目收益中获利；
- 市场需求导致代币价格上升。
一般而言，成功销售的代币均在交易所上市，持有者可以卖出他们的代币，新买家可以随时进入。
ICO作为一种数字众筹形式，不仅能够使初创公司在持有股权的同时筹集资金，还可以激励代币持有者使用新项目以推动其应用。
二、ICO的发展史
2014年是世界首个ICO诞生之年，也是ICO蓬勃发展的一年。这一年共有7个ICO项目，共筹集3000万美元。其中最大的项目是以太坊，共售出5000万个以太坊，筹集超过1800万美元。
2015年是ICO较为沉寂的一年，7个新的ICO仅筹集900万美元，其中最大的Augur筹集超500万美元。
2016年ICO市场开始回暖，这一年共有43家ICO运营商，包括Waves，Iconomi，Golem和Lisk在内，共筹集2.56亿美元。当然其中也包括臭名昭著的DAO代币销售，DAO是一个自主投资基金，旨在允许投资者对项目进行投票以推动以太坊生态系统的发展，在销售额超过1.5亿美元后，DAO遭受黑客袭击，损失约6000万美元的以太坊，导致该项目最终失败。
2017年ICO活动激增，共342个项目筹集近54亿美元。ICO热潮导致潜在投资者开始盲目投资。
到2018年年中，ICO已取代风险资本成为区块链初创公司的主要资金来源，这似乎是一种更容易更快捷的众筹形式。
三、ICO的优点
对于发行人：
- 与风险投资相比，获得种子资金的速度更快，限制更少；
- 创建了一种新的去中心化的商业模式；
- 投资者可以使用和测试项目服务，获得一个充满活力的生态系统；
- ICO项目没有权益损失（除非代币规定了所有权共享）；
- 更快的资金流；
- 对筹集的资金可以附加更多限制。
对代币持有人：
- 能够获得创新服务；
- 通过代币价格的上升获得收益；
- 参与新兴技术。
四、ICO的风险
对于发行人：
- 监管不确定（许多司法管辖区可能在ICO启动后对运营商进行限制，罚款甚至是刑事处罚）；
- 投资不稳定（投资者对ICO项目的不信任导致随意抛售代币，影响代币价格和项目可行性）；
- 实际代币持有人的问题。
对于持有人：
- 无法保证ICO项目得到长足发展；
- 没有监管保护，具有高风险性；
- 难以获取底层资产的信息；
- 代币的透明度很低。
五、前景
目前，ICO市场仍呈现增长趋势，随着投资者的日益成熟，ICO代币的质量和可行性也会逐渐提高。
未来几年内，监管机构很可能会更加关注ICO，甚至立法监管ICO以保护投资者免受欺诈。
与此同时，新的融资体系和运营结构将推动新型商业模式的出现；支持ICO的基础设施也将继续增长；信誉良好的投资顾问将转变为该行业的“投资银行”；新的专用平台将逐渐增强用户体验。
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