区块链倡导组织Coin Center认为，一些加密货币符合法律上的证券的定义，应该受到法律监管。
Coin Center的研究主管Peter Van Valkenburgh上周五发表了一份新报告，称某些加密货币遵循常被引用的Howey Test，充当投资合同，因此它们应该被视为有价证券。
该报告更新了2016年版本，该版本为监管机构提供了一个可行的框架，根据Howey Test确定给定的加密货币是否应该是证券。
该框架考察了对于确定加密货币是否是证券非常重要的三个变量：“分配、分散和功能性”。具体来说，一个代币最初是如何分配的，它的底层网络是如何分散的，以及代币持有者拥有的权力或权利，三者足以决定它是否是一种证券。
他写道：“我们发现，更大、更分散的加密货币（如比特币），以及分布式计算平台（如以太坊）——不容易符合证券的定义，也不具备最好通过证券监管解决的消费者风险。然而，我们发现，一些较小的、营销或设计有问题的加密货币可能符合这个定义。”
新版本的报告对首次代币发行(ICO)的研究比最初版本更深入，这也许反映了去年ICO的热潮。ICO在2016年募资4600万美元，不到2017年募资50亿美元的十分之一。它还提供了关于替代硬币(alt-coins)以及其如何融入框架的深入解释。
Van Valkenburgh还提到了空投和ERC-20代币的兴起，他写道：“几个网络，最突出的是以太坊(ethereum)，旨在帮助用户在母体网络的基础上进一步定制代币。这些新代币的制造和传输以及它们的使用是由共识机制和底层网络的区块链来监管和描述的。”
与前一个版本一样，Van Valkenburgh随后概述了投资者可能面临的风险，并就如何在不抑制创新的前提下保护投资者提出了建议。
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