（注：本文由LMAX交易所为汇讯网FXShell提供，仅代表其观点）
LMAX交易所CEO David Mercer近期接受外汇网站Profit & Loss采访时表示，买方机构往往只看成交率和点差以判断最佳执行质，但这显然是不够的。
David Mercer重申了衡量外汇市场交易成本的五大指标，即成交率、价格变动、等待成交时间、市场影响和点差。
LMAX的分析，等待成交时间100毫秒平均相当于每百万美元25美元的成本。这不是线性的，头10毫秒成本已相当于每百万美元15美元。
市场上不同机构采用不同数据，交易成本分析是否有意义?
监管机构要求业界进行有意义的交易成本分析，毫无疑问这是具挑战性的。
但市场是有数据参考的，而且不论喜欢与否，MiFID II（《欧盟金融工具市场指令》第二版）要求业界必须采取足够步骤以证明“最佳执行”。
虽然这可能被视为一个列表检查式(box-ticking)的举动，但LMAX相信这有可能改善成交质量。
最佳执行并不一定是最佳价格
如果用上述五大指标来对应MiFID II最佳执行的七大执行要素（价格、速度、成本、数量、成交性质、成交可能性、其他成交相关项），你可能要为达到最佳执行而改变交易模式以获得更好的成交率，而交易价格未必最好。
现在投资者都明白成本分析的重要性，但他们做的较为简单，通常是三个报价中选最佳。
然而有的交易是通过电话进行的，所以很难有统一的解决方案。
投资者必须一步一步去学习，不能一蹴而就，也不能完全依赖将于2018年生效的MiFID II。
同时，从业者应协助客户，所以LMAX正推动每个交易平台和每个流动性提供商(LP)采用统一的交易成本分析指标，这就是所谓的标准化。
关于全球外汇行为准则的争议
LMAX交易所认为最大的争议在有关“最后观望”的问题上。
而按目前情况来看，有关规则的用字很可能不会改变，所以应该不会看到很大的改动。但这至少引起了很多业界讨论，目前大多数LP都公布了执行交易的政策，这显然是回应了行为准则。
这虽然是一小步，但对业界和客户都是有好处的。至少客户已知道这个问题，他们也知道自己可以决定执行质量。■
（责任编辑：Suqian）
