（注：本文作者Tom Higgins为Gold-i首席执行官）
最近，我开始饥渴地吸收一切有关加密货币交易方面的知识。现在的形势就像是处于荒野西部，有几百个加密交易所遍地开花，都是产品的“天堂”。我的工作生涯始于作为英国博安咨询集团顾问为LIFFE设计首个自动化交易平台（APT），之后在国际石油交易所担任IT负责人一职，我对大型交易所的运行有一些了解。新的加密交易所和现有交易所（也被称之为RIE，被认可的投资交易所）之间的差异是非常巨大的。
小心空隙！
实际上，新的加密交易所看起来根本不像是交易所，而更像是个集支付、客户关系管理、联署营销于一体的零售平台。RIE对加密交易有些了解，但是对零售交易了解不多。第二个大的混淆点是在保证金交易和实物交易之间。在我所处的零售外汇领域，在我的公司Gold-i，这两者永不相遇，因其服务于完全不同的交易者。但是在加密领域，两者没有区别，这导致巨大的混淆。一方面，将英镑兑换成美元，以1：100的杠杆在英镑美元市场上下注，另一方面，尝试用以币易币的方式来进行押注，想象一下这两者之间的区别。
无需多想，但是这正是加密领域的当前形势。
因此，我们需要提出这样一个理念，真正的保证金加密市场具有一定的杠杆（因为高波动性，杠杆可能非常小），还要有多个加密交易所的可执行整合报价供给，从而为价格发现和交易提供最佳选择。这迫切需要加密衍生品市场的推出，例如，我们将差价合约作为证券交易所中股票的替代品。差价合约使人们能够针对价格走势进行交易，却无需持有真实股票。为了管理风险，经纪商通常针对市场上的真实股票对冲差价合约。
时间过得真慢……
我敢肯定，很多人认为加密货币如此新鲜，因此必须在即时结算和无风险的情况下快速操作，但不幸的是，事实并非如此。例如，比特币使用公共块环链记录所有交易。交易可以迅速记录，但合法性并未被证实，直到“矿工”在“工作量证明”上达成共识。因为公共块环链一直在增长，并且有最大容许数据速率，验证可能要花费10分钟到两个小时。需要提出的问题是，“如果验证失败，将会怎么样，如何解除交易？”对此，我的答案有多个，从“不知道”，“没关系”，到“作为经纪商，交易所持有该笔交易，将为其提供支持”。这与清算所结算的期货交易类似。双方交易者是交易的对手方，直到交易经过责务变更，由清算所承担对手方风险。
这是一个疯狂的世界
流动性如此分散，波动性如此之高，比特币的完全深度报价是个令人望而生畏的区域。能够始终了解比特币的真正报价是非常困难的。
这引发了一个有意思的理念。为了解决这一问题，芝加哥商业交易所最近为市场带来了一个新理念：芝加哥商业交易所比特币实时指数。芝加哥商业交易所大概采用6个加密交易所的比特币价格实时创建参考价格，删除异常报价。之后，任何人都可以将此作为目前真实的比特币价格。现在，该参考价格免费使用，但是随着时间的推移可能有所改变，因为交易所愿意针对数据收费，这是他们的重要收入流。
哪个货币将位居首位？
尽管最受关注的是比特币及其公共块环链，但是现在还有很多其他加密货币交易受到欢迎，以太坊、瑞波币和莱特币可能会是下一任王位的继承者。
例如，对于验证缓慢问题，以太坊正在采用创新方式，引入“权益证明”，而不是“工作量证明”。“权益证明”旨在达成共识，比利用“工作量证明”进行验证更快，但是否能被接受还需时间的检验。
结论
最终，所有加密货币交易都将在交易所进行，但是，将会在适应新大陆的芝加哥商业交易所等现有RIE，还是必须实现成长，以满足监管机构将针对其部署的严格要求的现有加密交易所？鉴于其规模，我认为RIE有很大的获胜机会，但是他们需要转变现有理念，要更灵活，更便宜，并且实现直接连接。相应地，新的交易所没有旧有系统，可以快速转变，从而非常迅速地创建必要功能。时间将会验证我的观点。■
关于Gold-i
Gold-i是一家总部位于英国的外汇交易系统集成公司，成立于2008年。2016年3月在上海正式设立办事处。Gold-i目前在全球拥有四家办事处，分别位于伦敦、上海、东京、伊斯坦布尔。
（责任编辑：张孙明烁）
